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澳门威尼斯人:地方债疏堵再升级

时间:2018-5-23 20:19:29  作者:  来源:  查看:23  评论:0
内容摘要:地方债“开前门”和“堵后门”的工作正在双双升级。5月17日,辽宁省财政厅通过财政部上海证券交易所政府债券发行系统公开招标发行128.4048亿元地方政府债券。此外,5月21日、22日,湖南省和云南省分别公开招标发行地方政府债券341亿元和242.3亿元。财政部数据显示,2018年...
地方债“开前门”和“堵后门”的工作正在双双升级。

5月17日,辽宁省财政厅通过财政部上海证券交易所政府债券发行系统公开招标发行128.4048亿元地方政府债券。此外,5月21日、22日,湖南省和云南省分别公开招标发行地方政府债券341亿元和242.3亿元。

财政部数据显示,2018年前4月,我国发行地方政府债券5213亿元。与此相比,5月下半月以来多地政府债券发行可谓提速明显。“这与‘61号文’不无关系。”中央财经大学教授王雍君表示。

王雍君所说的“61号文”,就是5月4日财政部下发的《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》,其提及的地方政府发行新债券偿还旧债券、增设债券期限品种等多条新规,给地方政府债券的发行注入了一针“强心剂”。

一面加速“开前门”,一面加力“堵后门”。据《财经国家周刊》记者了解,防范化解隐性债务风险的工作正在向纵深发展,近期多地从省至市、再到县,已经开展摸底隐性债务的工作。

“再融资债券”登场

多位专家对记者表示,发布“61号文”既是地方政府债券市场建设的必然趋势,也是在2018年前4月债券发行遇冷之下应运而生的举措。

“2018年2月至4月,我国各地共发行地方政府债券5192亿元,分别为2016年和2017年同时期发行规模的26%和65%。”天风证券研究员孙彬彬表示。

地方债发行规模下降,受多重因素影响。一方面,地方政府债券自2015年起开始大规模发行,3年期的债务将于今年到期。Wind数据显示,2018年地方债到期规模为8389亿元。“再加上今年地方政府融资渠道比以往紧张,其偿债压力也随之进一步加大。”王雍君说。

企业债券市场的不平静给地方政府债券带来另一重隐忧。“2018年年初以来企业债频频出现违约情况,目前金融市场的流动性偏弱,可能间接影响地方政府债的发行。”中国社会科学院财经战略研究院副研究员何代欣说。

“61号文”的多个举措即是瞄准“流动性”做文章。比如对于一般债券,新增加了2年、15年和20年三种债券期限,对于普通专项债券,增加15年、20年期限。“在地方政府偿债压力较大、市场资金环境紧张的背景下,长期债券的推出,给了地方政府更多的转圜空间。”何代欣说。

除了期限,“61号文”对发行节奏也做出了调整。2017年2月财政部发布《做好2017年地方政府债券发行工作的通知》,要求对于公开发行的地方政府债券,每季度发行量原则上控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内(按季累计计算)。而“61号文”则规定,在全年发行规模较小的一些地区,放松30%的比例限制,这无疑将增加部分地方政府发债的灵活性。

最受市场关注的新规,则是“再融资债券”面市。“61号文”中的提法是“发行地方政府债券用于偿还2018年到期地方政府债券”。

虽然“61号文”并没有明确规定这一类债券的名称,但财政部近日发布的2018年4月地方政府债券发行和债务余额情况报告指出,前4月全国发行地方政府债券按用途分,全部是置换债券或再融资债券,并标注再融资债券用于偿还部分到期地方政府债券本金。

实际上,“以新还旧”在近几年的地方债治理中并不鲜见。2014年国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》,明确地方政府债券可以适度归还存量债务,置换债券由此登上历史舞台。自2015年8月开始发行至2017年底,我国通过置换债券的方式共累计偿还存量政府债务10.9万亿。

一位接近财政部的人士表示,虽然同是以新还旧,但置换债券主要针对非政府债券形式存在的政府债务。2015年开始地方政府发行债券成为唯一合法合规举债的方式,地方政府债券规模大踏步上升,再融资债券的推出,则明确了债券也是可以以旧还新的。


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